翻翻策略
来源：猎云精选；文 / 邵延港
时隔多年，PPTV 创始人以全新身份站在了港交所门前。
近日，独立分布式云计算服务商派欧云向港交所递交招股书，冲刺" AI infra（人工智能基础设施）港股第一股"，也将背后的创始人姚欣推到聚光灯下。
姚欣是一位连续创业者，2004 年曾在大学宿舍创办了 PPTV，甚至比 YouTube 还早 1 年，姚欣也从此声名鹊起。而在 2014 年，PPTV 卖给苏宁，姚欣赴硅谷访学，一度淡出公众视野。后来，姚欣又经历了一段时间的投资人历程。
2018 年，姚欣和 PPTV 联创王闻宇再度会师，共同创立派欧云（PPIO），业务致⼒于为⼈⼯智能、⾳视频、元宇宙等新⼀代场景提供⾼性价⽐、超弹性、低延迟的⼀站式智算、模型及边缘计算服务。
根据灼识咨询的资料，截至 2024 年 12 月 31 日，按计算节点数计，派欧云运营着中国最大的算力网络，按 2024 年收入计，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一。
从 PPTV 到 PPIO，这位以比尔盖茨为榜样的创业者，在经历多年沉淀后，能否收获属于自己的第一个 IPO。
华科校友再聚首，姚欣冲刺首个 IPO
姚欣在外边还有个名字，叫"比尔姚"，因为他从小把比尔 · 盖茨当成偶像。
学生时期的姚欣很聪明，初中时获得河南省计算机奥林匹克竞赛三等奖，高中时连续两年获全国青少年计算机奥林匹克竞赛河南省一等奖，并被保送进入华中科技大学。如果按照一般情况，姚欣之后可能会读书任教，或者进入一家大公司搞技术，但他不是一般人。2004 年，在华中科技大学读完研一，姚欣做出了和比尔盖茨一样的选择：休学并创业。
第一次创业的原因很简单，就是为了能够在宿舍里看足球。于是他开始着手致力于研究 P2P 流媒体技术，休学后和学弟王闻宇创办了上海聚力传媒技术有限公司，不久后就有了中国第一个网络电视软件 PPLive（后改为 PPTV）。
PPTV 很快成为互联网领域的热门，姚欣的名气也水涨船高。在最初的十年，PPTV 历经六轮融资翻翻策略，累计总额 7.1 亿美金，获得了日本软银、德丰杰、蓝驰创投等海内外投资机构青睐。而在 2014 年，姚欣却将手中的 PPTV 股权以 4.2 亿美元出售给了苏宁。
将创立 10 年的公司卖掉后，姚欣一度淡出公众视野。派欧云官网信息显示，2016 年 2018 年，姚欣在硅谷访学期间，联合多名企业家共同发起中国首家聚焦科技创业的 Non-Profit 组织 AI 创业营。同时，担任蓝驰创投中国的投资合伙人，负责项目尽职调查、投资及管理。也正是这段投资人的经历，让姚欣对 AI 有了更深刻的认知。
对于姚欣来说，两次创业之间，其见证了中国互联网从 PC 时代走到移动时代，又走到新的人工智能时代。于是在 2018 年，姚欣身份再次转换，从投资人转做创业者。
当谈到二次创业时，姚欣曾公开表示：" 2018 年，我觉得时机到了，因为像 AI、包括 5G 商用这一系列技术，和我过去做 PPTV 时所积累的分布式计算、分布式系统的能力非常相关，所以我就和团队伙伴们说，我觉得我们可能又将迎来一次新的时代的起点，但这次我们想选择去做新时代的数字底座，做一家偏基础设施的公司。"
那一年，姚欣与学弟王闻宇再度会师，创立了派欧云。
2019 年，派欧云推出边缘云服务，在中国开创聚合分布式计算资源的业务模式。2020 年，派欧云首次商业化，其第一个客户为中国最大在线视频平台之一。
在商业模式上，派欧云结合大数据、云原生、分布式计算技术，汇聚网络边端侧的专业服务器资源，构建出首个覆盖全国所有省市区县的分布式云服务，为下一代低时延、高带宽、可靠安全的边缘计算场景服务。
这种思路也得到了投资机构的认可。招股书显示，创立至今派欧云历经过了五轮融资。
招股书显示，派欧云 2021 年 3 月完成天使轮融资，投后估值达到 4600 万美元。值得注意的是，其天使轮股东在公司创立时就进行了支持，投资人包括元气森林创始人唐彬森，混沌大学创办人李善友，百川智能创始人、搜狗前 CEO 王小川，前微软 Azure 中国总裁申元庆，以及迅雷的联创程浩。
此后，派欧云又先后完成 2021 年 4 月至 11 月的 A 轮融资，2021 年 11 月的 A-1 轮融资，2022 年 2 月的 A-2 轮融资，2025 年 4 月的 B 轮融资，B 轮融资后公司投后估值为 4.69 亿美元（约合人民币 33.62 亿元）。
五轮融资共，派欧云引入了 Millennium、IMO Ventures、创世伙伴创投、蓝驰创投、华业天成资本、远望资本、沸点资本、磐霖资本、嘉实基金等众多知名机构。此外，今年 5 月 27 日，派欧云宣布获得了香港投资管理有限公司的投资支持。
股权结构上，姚欣夫妇共持股 50.61%，为最大股东；联合创始人、CTO 王闻宇则通过 JayaSkypiea 持股为 11.41%。投资平台 Millennium 持股 6.28%，CCV 创世伙伴持股 3.79%，磐霖资本持股 3.23%。
AI 云计算服务刚起步，业绩仍在亏损
派欧云的业务始于边缘云计算服务领域，因为发现海量的算力需求与分散且尚未充分利用的算力供给之间存在重大错配。于是，派欧云搭建了算力调度平台，汇聚和管理异构资源的闲置算力，以最优方式向客户部署，从而加速内容传输及提升低延迟计算体验。
2023 年，AI 大模型技术的快速发展，带来 GPU 算力及 AI 推理需求激增，派欧云利用集成在其算力网络中的分布式 GPU 计算资源，推出了 AI 云计算服务。派欧云 2023 年开展 AI 云计算业务，当年就与国内一家大模型公司签约。
业绩方面，2022 年、2023 年及 2024 年，派欧云营收分别为 2.86 亿元、3.58 亿元及 5.58 亿元；毛利分别为 4616 万元、6352 万元及 6885 万元；净利润亏损分别为 8500 万元、1.894 亿元及 2.935 亿元，累计亏损额约 5.68 亿元；经调整后净亏损分别为 3913 万元、3708 万元及 6162 万元，净亏损总额约 1.38 亿元。
对于亏损原因，派欧云在招股书表示，主要由于该公司大量投资于研发及扩大服务网络等原因。据招股书，2022 年、2023 年及 2024 年，派欧云研发开支分别为 4140 万元、6780 万元及 8630 万元，分别占同年收入的 14.5%、 18.9% 及 15.5%。
招股书显示，截至 2024 年 12 月 31 日，派欧云的算力网络覆盖全球 1200 多个县市，包含 4000 多个计算节点。截至同日，其 AI 云计算服务在全球拥有超过 120000 个注册开发者遍布全球。根据灼识咨询的资料，于 2025 年 5 月，派欧云的日均 token 消耗量达 1419 亿次，在中国独立 AI 云计算服务商中位列前两名。
收入构成上，派欧云收入主要来自边缘云计算和 AI 云计算服务，其中，边缘云计算服务仍占据绝大部分份额。2024 年，派欧云边缘云计算收入为 5.48 亿元，营收占比为 98.1%，AI 云计算收入为 1038.7 万元，营收占比仅为 1.9%。
此外，2022 年、2023 年及 2024 年，派欧云来自五大客户的收入分别占同期收入的 86.1%、92.5%、89.5%，其中最大客户的收入分别占同期收入的 8.2%、44.1%、35.2%。
在 AI 云计算市场热度正盛的当下，AI 云计算业务无疑是派欧云的重点方向。此次 IPO，派欧云募集所得资金将主要用于提升分布式云计算服务的技术能力，并升级多模态 API 平台；巩固业务地位并扩大业务范围，增加市场份额；在海外，特别是在成熟市场和潜力尚未开发的新兴市场进行扩张；以及用作营运资金及一般企业用途。
经过 7 年磨练，派欧云来到了港交所门前。对于姚欣来说，其第一次创业匆匆收尾翻翻策略，没能走向资本市场，这一次重新带队，姚欣能否拿下属于自己的第一个 IPO？
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